A股上市公司不同行业市盈率/市净率统计
根据《《首发业务多少问题解答（2020年6月修订）》关于股份支付的问题，确定公允代价的判断如下："存在股份支付事变的，发行人及报告司帐师应按照企业司帐准则规定的原则确定权柄工具的公允代价。在确定公允代价时，应综合考虑如下成分：①入股韶光阶段、古迹根本与变动预期、市场环境变革；②行业特点、同行业并购重组市盈率水平；③股份支付履行或发生当年市盈率、市净率等指标成分的影响；④熟习情形并按公正原则志愿交易的各方最近达成的入股价格或相似股权价格确定公允代价，如近期合理的PE入股价，但要避免采取难以证明公允性的外部投资者入股价；⑤采取恰当的估值技能确定公允代价，但要避免采纳有争议的、结果显失落公正的估值技能或公允代价确定方法，如明显增长预期下按照本钱法评估的每股净资产代价或账面净资产。发行人及报告司帐师应在综合剖析上述成分的根本上，合理确定股份支付干系权柄工具的公允代价，充分论证干系权柄工具公允代价的合理性。"
如何确认股份支付对应权柄的公允代价，本色上对企业代价如何评估的问题。目前一样平常而言，认为Pre-IPO对应的盈利企业动态市盈率为8-12倍之间，不同行业以及不同增长阶段的企业，市盈率略有差异。对付未盈利企业，则采取估值模型确认其公允代价。目前IPO为了让估值依据更充分，一样平常建议聘请评估机构对企业估值同时采取本钱法及收益法进行评估。
以电子行业IPO前的股份支付为例，考虑到：① 截至2020年末，A股电子行业上市公司市盈率中位数为54.59倍，个中行业龙头的市盈率为16.87倍；②A股核准制下，IPO发行市盈率不得超过23倍；③电子行业IPO案例中外部投资者入股的市盈率一样平常在10-12倍旁边，而员工入股的市盈率不同案例差异较大，瑞玛工业（002976）员工入股市盈率为11.10倍/12.50，利通电子（603629）员工入股市盈率为2.82倍，传音控股（688036）员工入股市盈率为仅为0.63倍；④A股电子行业并购重组标的的估值市盈率中位数为11.26倍，个中，安洁科技收购威博精密100%股权，并购标的市盈率为10.30倍；奋达科技收购欧朋达100% 股权，并购标的市盈率为10.16倍。
因此电子行业Pre-IPO 股份支付涉及到的公允代价为10-12倍动态市盈率是合理的。
一、电子行业上市公司市盈率截至2020年12月31日，A股与电子行业相似的电子制造行业市盈率中位数为54.59倍，市净率为3.45倍。同时，把稳到工业富联的市盈率为16.87倍。
二、A股IPO的市盈率
目前，A股核准制下，IPO发行市盈率不得超过23倍。科创板以及创业板实施注册制的企业则按时价发行。
三、同行业IPO案例中入股的市盈率案例1：瑞玛工业（002976）
要点：实际掌握人之支属的员工按公允市盈率（11.10倍/12.50倍）增资，由于定价公允，不被认为是股份支付。
股改前以及股改后进行了增资，增资的市盈率分别为11.10倍以及12.50倍。
本次增资引进的股东鲁存聪、麻国林、杨瑞义均系公司实际掌握人陈晓敏之支属，个中，麻国林和杨瑞义分别在公司子公司新凯精密担当生产部设备维保科长、发卖经理职务。本次增资不以换取鲁存聪等三名股东的做事为目的，且增资价格公允，无需进行股份支付干系的司帐核算。
案例2：利通电子（603629）
要点：员工低价入股被确认为股份支付，公允代价以10.26倍市盈率为估值依据，这次员工增资的市盈率为2.82倍。
2016年10月9日，利通有限召开股东会，决议史旭平、杨冰、吴开君、陶司杰分别将其所持有利通有限1.27%、1.11%、0.96%、0.44%的股权转让给智巧投资，转让价格为每元注书籍钱4.00元。转让后，智巧投资持有利通有限3.77%的股权。本次增资后，公司整体估值7,500万×4=3亿元，利通电子2016年扣除股份支付前净利润为8,373.67+2,636.66×0.85=10,614.83万元，这次员工增资的估值换算成2016年净利润约为2.82倍。
为更准确反响股权勉励的公允代价，发行人以2016年高等管理职员和骨干员工持股日前后可比公司外部投资者入股的市盈率为参考，选取了10.26倍市盈率作为公允代价重新确定股份支付金额。对股份支付进行了司帐差错调度，补充确认2,636.66万元股份支付用度，并调减2016年归属于公司普通股股东的净利润2,636.66万元。股份支付的司帐差错更正事变经发行人董事会、监事会审议通过，并由独立董事揭橥赞许的独立见地。
案例3：传音控股（688036）
要点：员工低价入股被确认为股份支付，公允代价以9.61倍市盈率为估值依据，这次员工增资的市盈率仅为0.63倍。
2016年度，公司确认股份支付用度55,352.70万元，股份支付系因公司前身传音有限对核心骨干员工进行股权勉励，向骨干员工转让传承创业、传音创业、传力创业合资份额，对应传音有限股权转让价格低于权柄工具公允代价的差额而形成。本次股份支付权柄工具的公允代价参照同期外部投资人增资入股价格确定，详细打算方法如下：
传音控股2016年扣除股份支付前净利润为8,628.05+55,352.70×0.85=55,677.85万元，这次增资后的估值为7,151.1211×74.82=53.50亿，这次增资对应的市盈率为9.61倍。
（2）股份支付的详细构成及打算过程
2016年度，公司向核心骨干员工履行股权勉励涉及员工入股情形如下：
根据上表，本次股权勉励员工入股实际入股本钱为39,000,607.00元，涉及股份支付数量7,459,746.00股，对应股权的公允代价为：7,459,746.00股79.43元/股=592,527,624.78元。前述股权公允代价与员工实际入股本钱的差额确认为股份支付用度，即股份支付金额=股权公允代价-实际入股本钱=592,527,624.78 元-39,000,607.00元=553,527,017.78元。
本次员工增资的加权均匀市盈率为5.23/79.439.61=0.63倍市盈率。
本次股权勉励员工间接取得传音有限股权的本钱低于公允代价，且均为直接付与股票，不存在等待期，不存在与股权所有权或收益权干系的限定性条件，属于付与后立即可行权的换取职工做事的以权柄结算的股份支付，故不需进行股份支付摊销，而是公司在付与日按照权柄工具的公允代价计入干系本钱或用度，相应调度成本公积，股份支付的公允代价依据同期外部投资人入股价格确定，公允代价确定的依据合理，符合《企业司帐准则》有关的规定。
四、A股并购重组的市盈率为8-15倍之间，电子行业并购重组的市盈率中位数为11.26倍电子行业并购市盈率统计如下：
如安洁科技收购威博精密100%股权，并购标的市盈率为10.30倍；奋达科技收购欧朋达100% 股权，并购标的市盈率为10.16倍。
