2022年只剩“四大客户”
公开资料显示，贝克微电子紧张专注于图案晶圆IC设计。截至目前，贝克微电子已推出逾300款多样化工业级仿照IC图案晶圆产品，覆盖开关稳压器、多通道IC和电源管理IC、线性稳压器、电池管理IC、监控和调制解调IC、驱动器IC及线性产品等7大类。
据弗若斯特沙利文的资料，以2022年收入计，公司是中国最大的仿照IC图案晶圆供应商，市场份额约1.7%。财报数据显示，贝克微电子2020年-2022年（下称“报告期内”）分别实现收入8872万元、2.13亿元、3.53亿元，年复合增长率达到99.3%；同期内，其净利润分别为1399.5万元、5696.9万元、9526.2万元。净利率分别为15.8%、26.8%、27.0%。
值得把稳的是，公司靠近100%的收入均是来自前五大客戶。2020年-2022年，贝克微电子前五大客户所贡献的收入分别占总收入的99.9%、99.9%及100.0%，而同年最大客户所贡献的收入分别占总收入的54.1%、54.7%及44.3%，公司近一半的收入都来自一家公司。到了2022年，公司只剩下四大客户，比拟2021年，客户G消逝在前五大客户名单上。
而按发卖渠道划分，贝克微电子的产品紧张通过分销商发卖给客户。事实上，公司也存在依赖分销商的风险。
招股书显示，于往绩记录期间，贝克微电子绝大部分收入来自对分销商的发卖。2020年-2022年，公司向分销商的发卖总额分别为8440万元、1.92亿元及2.83亿元，分别占相应期间收入的95.2%、90.4%及80.2%。
个中，对两家最大分销商，即艾睿及客户A（一家本地图案晶圆分销商）的发卖额分别为7420万元、1.92亿元及2.83亿元，分别占各年度总收入的83.7%、90.4%及80.2%，分别占同期向分销商的发卖总额的87.9%、100%及100%。
鉴于以上两家公司收入贡献巨大，贝克微电子在风险提示中也表示，倘由于分销商业务模式的性子变动，或由于我们造成的任何缘故原由，导致分销商销量的减少或失落去一家或多家分销商，而其他分销商的销量并无相应增加，均会危害公司的业务、经营古迹、财务状况及现金流量，从而对经营古迹产生负面影响。
现金流不稳，外部融资频繁
在招股书中，贝克微电子也表露了公司存在信贷风险，而这紧张归因于其贸易应收款项。数据显示，于往绩记录期间，公司所有的贸易应收款项均来自前五大客户，公司面临的风险集中，2020年-2022年，贝克微电子的贸易应收款项总额的39.02%、99.96%及89.17%均来自最大的单一客户。
值得把稳的是，虽然报告期内，贝克微的净利润始终为正，但公司的经营活动现金流量净额分别为-4149.3万元、880.5万元、-3141.6万元，2020年、2022年均为负值。而究其缘故原由，也紧张由于存货、贸易及其他应收款项等，尤其是预支款项的增加。
公司在招股书中表示称，2022年公司经营活动所用现金净额为负，紧张是由于营运资金变动。紧张包括(a)原材料采购量的增长，预支款项增加1.27亿元；(b)2022年用于结算的银行承兑汇票干系的搪塞票据增加，贸易及其他搪塞款项增加7470万元；(c)电源管理产品及旗子暗记链产品的发卖收入增长，贸易及其他应收款项增加3790万元；(d)抵押银行存款增加公民币2120万元，作为签发银行承兑汇票的包管；及(e)由于销量的增长，存货增加1980万元。
数据显示，报告期各期，贝克微电子的预支款项分别为3222.8万元、7591.5万元、2.03亿元，分别占流动资产总额的19.52%、24.42%、38.28%。
与此同时，贝克微电子还提示到，如果公司无法产生净现金流入，将须要从股权或股权挂钩工具及外债等来源寻求足够的融资，但如果无法坚持足够的营运资金或得到足够的股权或债务融资来知足成本需求，公司的业务、财务状况及经营古迹将会受到重大不利影响。
值得一提的是，自成立以来，贝克微电子来自外部的融资还算频繁，公司先后引入了多家明星投资机构。
2015年8月、2017年4月、2020年12月、2021年5月，贝克微分别得到了约2150万元、2450万元、1.10亿元、3800万元投资，对应公司投后估值分别约为1亿元、2亿元、4.4亿元、4.78亿元，参投的20余家机构中包括敏闻投资、广发环保、广发智能、苏州科投等。
2021年7月，贝克微电子最大股东，由创始人团队持股的贝克瓦特电子以零对价向清华基金会转让了公司1%的股权，用于设立“杨振宁教诲发展基金”。2021年11月30日，冯源聚芯向其投资4000万元，此时公司估值涨至约10.39亿元。
2023年6月20日，就在贝克微电子递表的前一天，贝克瓦特电子分别以5000万元及25万元的对价向比亚迪及深圳市创启转让公司4.81%及0.02%的股本权柄，对应公司估值约10.40亿元。
目前，比亚迪持有公司4.81%股份，为公司第13大股东。值得把稳的是，2023年7月20日，中国证监会国际部曾对贝克微电子出具反馈见地，哀求其补充解释2021年变更为株式会社以来历次股份变动价格确定的依据及合理性。目前，公司尚未回答监管的问询。（本文首发钛媒体APP，作者|于莹）
