基金经理通过定增“秀操作”
9月12日,主营业务为电源管理芯片的芯朋微表露定增结果:募资总额9.69亿元,发行数量为1790.5万股。该公司定增工具名单中涌现了包括兴证环球基金、诺德基金以及财通基金等在内的多家公募基金,个中,燕徙与谢治宇参与管理的兴全合润、兴全合宜等基金合计认购877.66万股,总本钱约4.75亿,经办了这次定增的近半份额。
值得一提的是,这次大手笔认购是兴证环球基金两年前高位卖出芯朋微后,在低位以“折扣价”的再度买入。

芯朋微的机构股东名单显示,截至2021年年末,兴证环球基金以926.1万股的持有量、占上市公司总股本13.69%,位居机构持股榜第一,遥遥领先于其他公募;谢治宇、燕徙所管产品也有布局,彼时该公司股价尚处于100多元的高位;但在随后的季度中,芯朋微的股价开始持续走低,兴证环球旗下的产品也在逐步减持,半年后的2022年二季报中,持股量仅剩208万股,又过了半年后则完备消逝在机构股东名单里。
仅过了大半年,在刚刚完成的定增中,兴证环球以54.11元/股的“地板价”再度强势入手近900万股,若以今年二季报数据来看,不出意外将重回芯朋微机构持股榜首。
此番高卖低买,让兴证环球基金在芯朋微这只股票上收成颇丰。同样,也有其他基金通过低买高卖的办法降落持股本钱价,借道定增“做T”的操作以图增厚基金收益。
如今年1月份,富国基金旗下多只产品认购海思科的定增股份。个中,王园园管理的富国消费主题以1500万元认购75万股。但数据显示,该基金一季度末对海思科的持仓小于去年末的数量;富国基金旗下另一名基金经理杨栋也是类似情形,他管理的富国积极发展一年认购75万股海思科,但一季度内对其持仓增幅仅有不到20万股。
这样的例子习认为常,主营业务为直流电机、直流牵引电机等产品的湘电股份,从2020年三季度开始就成为了东方阿尔法精选的十大重仓股,该基金彼时持有近600万股,在随后的季度持续减持,直到去年三季度末仍持有175.46万股。
在去年四季度,湘电股份公告定增结果,上述东方阿尔法精选以17.6元/股获配102.27万股,本钱为1800万元;如果在接下来的韶光内没有操作,该基金持有量该当在280万股旁边。但随着年报的表露,该基金持有湘电股份在去年末仅剩189万股,这意味着东方阿尔法基金在四季度上演“左手定增、右手减持”的操作,虽然定增的股份有6个月的限售期,但基金经理无疑减持了原来就有的持仓。据回溯,定增基准日当天股价为22.10元/股,而全体四季度湘电股份股价均在19元附近徘徊,因此基金经理的操作能够博取价差间的逾额收益。
折价上风亦难免套牢
天相投顾认为,公募基金参与定增紧张有两方面考虑:首先,如果公募基金产品原来就想投资于某一标的并长期持有,那么通过定增的办法参与相称于额外得到了一定的折价率,降落了投资本钱;其次,市场上部分基金专注于定增策略,通过研究个股标的以及市场情形,在流动性风险与个股的折价收益中做出权衡,当性价比较高时则参与,以期得到回报。
Wind数据显示,截至9月23日,年内公募基金共计参与127家上市公司的定增项目,定增总规模约167.92亿元。虽然有定增的折价上风,但在行情颠簸的背景下,这些项目的浮盈仅有1.06%。
个中,新诺威的定增实现了翻倍浮盈。该公司主营业务为咖啡因出口,并兼具食品饮料以及医药保健观点,在今年年初表露了5亿元的定增项目,除了大股东以外获配的机构寥寥,公募基金里只有兴全多维代价以800万元本钱获配50.38万股。定增完成后该公司股价稳步上行,截至9月23日定点复权价已经涨超32元,较15.88元的定增价浮盈约105%。
此外,年内中原磐锐一年定开参与光迅科技定增浮盈约七成,润泽科技、厦门信达以及曼卡龙等多家公司浮盈超20%。
然而,部分公司在二级市场的疲软表现还是拖累了定增的收益。如年初锦浪科技的定增吸引了中欧基金周蔚文旗下多只产品认购,东方阿尔法上风家当更是斥资超1亿元参与,但因新能源行情持续下挫,截至9月23日公司股价较较定增本钱已达49.46%,靠近腰斩;派能科技项目浮亏也超过四成,恩捷股份、九洲药业以及可立克等多家公司浮亏则超过20%。
南方基金干系人士表示,定增后涌现股价下跌可以从短期、长期两个方面阐明。短期,上市公司每每会在景气度较高时发起定增,而定增公告发布后,市场对付利好出尽的担忧可能随之而来;同时,折价的定增发行价也会对市场其他投资者的价格锚产生影响。从中长期来看,A股定增企业多数聚拢于制造业,而对付制造业企业来说,其每每会在行业供小于求时有扩产意愿进行增发募资,但在募资扩产落地后,新增产能大量进入市场,可能行业供需格局已发生逆转,企业盈利能力转而降落,导致股价反应低迷。
定增市场或充满机遇
华东一家公募基金认为,再融资新政三年以来,竞价定增的解禁收益整体上较为稳定,但震荡市场中项目解禁收益颠簸较大,对投资研究能力提出了更高的哀求。“同时,认购倍数的增加令报价的主要性进一步表示,解禁后股价的下跌和修复则为退出策略供应了更多可能。”
据不完备统计,近期有关部门出台的稳增长及呵护市场政策超过30项。个中, 8月27日周末,财政部、证监会、三大交易所均官宣重大政策调度,个中紧张包括印花税利好,包括IPO、再融资、两融、减持等政策,可谓“四箭齐发”,开释出积极政策旗子暗记的同时,进一步表示监管层呵护市场的意图。
财通基金对此解读认为,再融资新政以来,定增市场逐步转向良性康健的发展态势;近期“四箭齐发”针对“动态平衡一二级市场”的内容将为定增投资者营造更好的投资环境,有利于定增市场长期康健发展,提高“成本市场支持实体经济”的政策成效。此外,A股可能进入注册制2.0时期,将进一步勾引A股市场的融资和投资向生态平衡方向发展。
中原基金张城源在二季报中也表示,目前大多数公司估值仍处于合理到合理偏低的水平,仍旧有较多性价比较高的优质公司存在投资机会,且当前定增待发行的项目数量仍旧较多,项目质地也较好,在这样的背景下,定增市场仍会有较好的投资机会。
责编:桂衍民
校正:赵燕