行业信创迎黄金时期 首创AI邮箱新范式
随着信创产品日益成熟，信创的培植将逐步在更多关键根本举动步伐行业展开。彩讯凭借国产邮件全系核心技能，研发在全栈国产环境下运行的大容量高并发安全可控的邮件系统。此外，公司率先打造下一代智能邮箱，并于5月发布demo，结合通用人工智能，发展了三大核心能力：类秘书的主动做事能力、基于大模型的信息整合处理能力及跨域信息获取和存储能力。下一代智能邮箱将办理传统电子邮件须要花费大量韶光和精力、邮件太多难以分类和管理、随意马虎错过主要邮件等难题，可以帮助用户更高效地处理和管理电子邮件。我们认为，彩讯有望重新定义AI时期的邮箱范式，打造天生式AI在B端运用的范例场景，为公司邮箱业务带来增长新动能。
国资云培植高质提速 移动云业务表现亮眼
“国资云”自主可控保护国有数据资产安全，是国企数字化转型的基建工程，正成为运营商新兴业务中规模最大、增长最快的引擎。彩讯作为移动云核心生态伙伴，与中移动多个省份及多家专业公司建立了直接互助关系。根据年报表露，2022年公司来自中国移动的收入约7.6亿元，占总营收比例为63.61%。公司云和大数据产品线立足于“移动云”生态，在国资云平台Pass真个培植运营运维层面做了很多的开拓支撑，包括企业上云配套做事、云平台培植、云迁移、云运维等;在国资云业务的市场推广端，彩讯也供应云售前和行业上云办理方案;同时与运营商一起面向千行百业供应云盘，邮箱，数据安全等各种SaaS运用和做事。公司积极把握国资云快速增长的契机，2022年云和大数据产品线收入2.18亿元，同比增长48.16%。
运营商数据要素潜力大 把握流量布局数字人
在数据要素家当链中，通信运营商是主要链主之一，深度参与数据要素的代价实现过程，包括用户数据、家当数据、网络数据以及位置信息等，数据具备真实、高频、多样等特点，数据资源代价极大。公司作为运营商的核心供应商，长期运营多个B端亿级用户计策产品，做事超过10亿C端用户，在多年的渠道产品做事中累积了丰富的业务场景和大数据运营剖析能力。
此外，公司积极把握通话这一高频流量入口，打造数字虚拟人新品代接电话，提升用户视频互动体验。基于多模态数字人交互技能为运营商用户打造的5G视频秘书产品，可由数字人帮用户代接电话，反馈来电意图，具备视频回看、联系人管理、自定义开场白，个性化IP形象定制，多场景回答等智能化功能。
投资建议
公司作为海内邮箱产品领军者，有望受益于数据要素、AI、信创等多维共振实现快速发展。我们估量公司2023年-2025年的收入分别为15.66亿元/20.32亿元/26.07亿元，归母净利润分别为3.42亿元/4.21亿元/5.16亿元。首次给予买入-A的投资评级，6个月目标价为30.56元，相称于2023年40倍的动态市盈率。
