这次IPO，中卫信操持募资7.5亿元，用于多个培植项目和补充流动资金。不过令人不解的是，中卫信账上货币资金充足，募资金额更是中卫信资产总额的近三倍。截至2021年6月尾，中卫信资产总额2.59亿元，净资产1.89亿元，个中货币资金为1.71亿元。
而除了召募大量资金令人不解外，中卫信还面临着收入是否可持续、核心竞争力及研发投入减少等问题。
疫苗接种信息化方案带动收入增长 或不可持续
根据产品形态和功能，中卫信产品紧张分为软件、智能扮装备、运维及干系做事和其他产品。
招股书显示，报告期内，中卫信主营业务收入占比均超过99%。个中，2018年，紧张收入来源为软件发卖收入，占主营收入比例52.16%，智能扮装备占比仅10.83%。而2019年及2020年，智能扮装备收入大幅上涨，连续两年营收占主营收入比例均在50%以上。
中卫信表示，公司智能扮装备产品发卖收入增速较快紧张受益于疫苗接种奉告系统、电子核签系统等智能扮装备的收入增长。2019年及2020年，电子核签系统分别发卖556套、1505套，疫苗接种奉告系统发卖量也由2191套增加至3251套，成为智能扮装备产品发卖收入增长的紧张缘故原由。
而上述产品的收入增长，根源于近年来国家对免疫方案的重视，推动预防接种门诊数字化、信息化发展，新冠病毒疫苗大范围接种也起到了一定的推动浸染。不过，随着行业竞争的加剧，该部分市场也将逐渐走向饱和，智能扮装备的收入能否持续增长存在不愿定性，中卫信古迹也将受影响。
依赖外购产品及做事 核心竞争力含金量成色不敷
根据中卫信主营业务整天职析，2018年至2020年，外购产品及做事金额分别659.45万元、2636.74%万元、2589.78万元，占主营业务本钱比例分别为45.6%、71.16%、61.15%。
详细而言，外购产品及做事紧张包括OEM产品、其他配套产品、外购软件及做事。个中，OEM产品占比分别为28.65%、63.12%和77.15%，在2019年、2020年尤为明显。
招股书显示，OEM模式紧张用于免疫方案等公共卫生运用领域的智能扮装备采购，公司向供应商提出定制化需求，参与智能扮装备的整体设计。紧张采购产品为电子核签系统、疫苗接种奉告系统、智能排队取号机、疫苗接种留不雅观机、智能冷藏箱等。尤其2019年至2021年上半年，电子核签系统和疫苗接种奉告系统OEM采购集中。
这也意味着，成为中卫信营收增长主力的两个产品，依赖OEM采购。这不但侧面反响了中卫信产品科技含量不高，其核心竞争力含金量几何，也值得寻思。
研发投入占比逐年走低 2020年研发用度增长率行业最低
信息化行业中，创新和研发能力是企业保持核心竞争力的不二法门。而中卫信却依赖OEM采购，或与其研发投入不敷有关。
中卫信流传宣传，公司自成立以来始终高达重视研发投入和研发职员培养，视研发为推动自身发展的源动力，不断加大对研发干系的资金投入。不过，事实可能与此不符。
报告期内，中卫信的研发用度分别为927.23万元、1268.33万元、1396.03万元，占当期收入占比分别为22.19%、13.6%、10.64%。
刨除2018年因收入规模过小导致研发用度占收入比过高外，中卫信的研发用度占比呈低落趋势。2021年上半年，该比例乃至降至10%以下，仅7.29%。
而同期，同行业可比公司中，中科软的研发用度占收入比例从2018年的9.06%增加至2020年的13.4%；创业慧康从10.11%上升至10.85%；世窗信息也由7.2%增加至7.59%。
从研发用度的增长看，中卫信也掉队于同行业可比公司。2019年及2020年，中卫信研发用度的增长率分别为36.79%、10.07%。在中卫信选取的4家可比公司中，2019年的研发用度率仅高于创业慧康，低于别的3家；2020年，中卫信研发用度增速最慢，4家可比公司中最低的卫宁康健仍比中卫信赶过1.51%，增速最快的中科软则赶过中卫信44%。
