火炬电子初创于1989年，是我国首批通过宇航级产品认证的企业之一，公司产品广泛运用于航空、航天、船舶以及通讯、电力、轨道交通、新能源等领域。2015年1月，公司在上海证券交易所上市。
公司紧张从事电子元器件、新材料及干系产品的研发、生产、发卖、检测及做事业务，环绕“元器件、新材料、国际贸易”三大计策板块布局。公司在电容器（MLCC）行业拥有龙头地位，干系产品紧张有军用和民用两个方向；陶瓷新材料干系产品性能、产能已具备稳定供货能力，紧张运用在航天、航空、核工业等领域。自产元器件仍为公司核心盈利业务，报告期内，受益于军用电子、新能源及新兴家当等下贱市场需求量的提升，公司自产元器件整体保持增长。
通过盘点火炬电子2022半年报，我们可以清晰地看出这家“小巨人”财务质地表现出如下特色：
1、产品盈利降落叠加用度支出增长，导致经营活动的盈利下滑；
2、经营活动具备一定的造血能力，能够为投资活动供应一定的资金支持，但并未能完备覆盖，仍需依赖外部资金支撑发展；
3、总资产报酬率和权柄乘数的双重下滑带来火炬电子ROE的下滑；
4、产品毛利有所改进，但经营资产周转率的下滑拖累经营资产报酬率下滑；
5、2022上半年企业并无资金缺口，但仍有持续新增贷款，偿债压力较大 ；
6、资产规模稳定，资产配置聚焦业务，具有一定的计策发展意义，成本构造以“输血”为主。
下面是对火炬电子2022半年报关键特色的解读。
公司古迹下滑。2022半年报火炬电子业务总收入19.60亿元，同比增速-19%，毛利润8.49亿元，同比增速-3%，核心利润6.13亿元，同比增速-9%，净利润5.08亿元，同比增速-10%。
经营活动盈利的减少是净利润减少的紧张缘故原由。火炬电子2022半年报净利润5.08亿元，经营活动为利润的核心支柱。2022半年经营活动产生的核心利润较去年同期减少0.56亿元，净利润的减少紧张是经营活动的收益减少。
火炬电子产品盈利降落叠加用度支出增长，导致经营活动的盈利下滑。火炬电子毛利润2022年上半年较2021年同期减少0.29亿元，用度增加0.27亿元。
经营活动具备一定的造血能力，能够为投资活动供应一定的资金支持，但并未能完备覆盖，仍需依赖外部资金支撑发展。
从火炬电子2022半年报的现金流构造来看，期初现金9.15亿元，经营活动净流入5.18亿元，投资活动净流出4.30亿元，筹资活动净流出1.20亿元，累计净流出0.29亿元，期末现金8.86亿元。
从火炬电子2020年报到本期的现金流构造来看，期初现金4.37亿元，经营活动净流入11.38亿元，投资活动净流出13.90亿元，筹资活动净流入7.02亿元，其他现金净流出114.75万元，三年累计净流入4.49亿元，期末现金8.86亿元。
经营活动无资金缺口。火炬电子2022半年报经营活动现金净流入5.18亿元，较2021半年报增加1.35亿元，火炬电子经营活动账面盈利，给企业带来真金白银的流入也在增加。
自身造血能力无法覆盖计策性投资。火炬电子2022半年报计策投资资金流出4.33亿元，较2021半年报增加3.09亿元，增速248.15%，计策性投资的资金投入快速增长。火炬电子2020年报到本期计策投资资金流出13.24亿元，经营活动产生现金净流入11.38亿元，经营活动的造血能力无法覆盖计策投资的资金流出。
公司融资手段紧张是债务融资，公司持续有新增贷款，且新增贷款规模快速增加。火炬电子2022半年报筹资活动现金流入7.87亿元，较2021半年报增加1.63亿元，增速26.05%，筹资活动现金流入快速增加。绝大部分筹资流入来源于债权流入（98.98%）。火炬电子2022半年报债务净流入1.50亿元，较2021半年报增加1.05亿元，公司持续有新增贷款，且新增贷款规模快速增加。
资产规模稳定。
资产配置聚焦业务，具有一定的计策发展意义。2022年06月30日从合并报表的资产构造来看，经营资产占总资产的86%，资产配置聚焦业务，具有较强的计策发展意义。
从2022年6月30日的经营资产构造来看，商业债权占比40%，固定资产占比30%，存货占比19%。
总资产报酬率和权柄乘数的双重下滑带来火炬电子ROE的下滑。2022半年报火炬电子ROE10.30%，较2021半年报减少3.18个百分点，股东回报水平降落；个中总资产报酬率7.11%，较2021半年报减少2.01个百分点，总资产回报水平降落；权柄乘数1.44倍，较2021半年报降落0.02倍，股东权柄撬动资产的能力基本稳定。
资金来源上表现出股东入资支撑度增加的趋势。从2022年06月30日火炬电子的负债及所有者权柄构造来看，公司的成本引入计策为均衡利用利润积累、股东入资的并重驱动型。个中，利润积累是资产增长的紧张推动力。与2021年06月30日比较，股东入资占比明显增长，公司在资金来源上表现出股东入资支撑度增加的趋势。
火炬电子经营资产报酬率的下滑紧张来源于经营资产周转率的下滑。2022半年报火炬电子经营资产报酬率10.09%。较2021半年报，经营资产报酬率降落3.19个百分点，降幅24.01%，经营资产报酬率有所恶化；核心利润率31.28%。与2021半年报比较，核心利润率上升3.48个百分点，增幅达12.51%，经营活动盈利性改进。经营资产周转率0.32次，较2021半年报减少0.15次，降幅为32.45%，经营资产周转效率有所恶化。
火炬电子2022半年报毛利率43.29%，与2021半年报比较，毛利率上升6.87个百分点，毛利率改进。
投资流出增加，险些全部投向了产能培植。2022半年报火炬电子投资活动资金流出4.90亿元，较2021半年报增加3.52亿元，投资现金流出快速增加，紧张集中在产能培植，占比88.41%。2020年报到本期投资活动累计资金流出14.64亿元，也紧张集中在产能培植，占比90.41%。
产能有所扩展。 2022半年报火炬电子产能投入4.33亿元，处置27.20万元，折旧摊销损耗0.67亿元，新增净投入3.66亿元，与期初经营性资产规模比较，扩展性成本支出比例21.24%，产能有所扩展。
资金链方面，2022上半年企业并无资金缺口，但仍有持续新增贷款，偿债压力较大 。
经营活动与投资活动资金缺口在紧缩。2022半年报火炬电子经营活动与投资活动资金净流入0.88亿元，无资金缺口。2020年报到本期经营活动与投资活动累计资金缺口2.52亿元。
公司融资办法仅为债权融资。2022半年报火炬电子筹资活动现金流入7.87亿元，全部为债权流入7.79亿元，债权净流入1.50亿元，公司可能正在进行非必要融资。
公司偿债压力较大。2022年06月30日火炬电子金融负债率19.30%，较2021年06月30日提高2.67个百分点。火炬电子金融负债水平较高，偿债压力较大，须要关注干系偿债风险。
根据和恒咨询方法论与研究体系，我们对企业的排名变动、资金进出和估值状态进行了跟踪。
截至2022Q2，火炬电子在A股的整体排名上升至第442位，在国防军工行业中的排名上升至第9位。截止2022年9月5日，北上资金并无特殊旗子暗记。以近三年市盈率为评价指标看，火炬电子估值曲线处在严重低估区间。
