近日，主营尼龙6系列产品的海阳科技株式会社（以下简称海阳科技）更新提交干系财务资料，连续闯关上交所主板IPO。
根据最新财务数据，2023年，海阳科技分别实现业务收入和归母净利润41.13亿元、1.25亿元。《逐日经济新闻》把稳到，2020~2023年，海阳科技的业务收入持续增长，归母净利润连续两年低落，2023年归母净利润相较2021年降幅已超过50%。
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此外，恒申控股集团有限公司（以下简称恒申集团）为海阳科技第五大股东，连续位列公司第一大供应商。2024年1月，恒申集团通过全资孙公司认购恒申新材（原名美达股份，SZ000782，股价4.14元，市值28.42亿元）新增股份，间接取得恒申新材控股权。而恒申新材主营产品也为锦纶（尼龙）6切片和纺丝，是海阳科技直接竞争对手。
主业毛利率连降两年
海阳科技紧张产品包括尼龙6切片、尼龙6丝线、帘子布，个中尼龙6切片广泛运用于纺织、汽车、电子、薄膜等领域，帘子布紧张运用于车辆轮胎。
招股解释书（报告稿）显示，2020~2022年，海阳科技分别实现业务收入27.59亿元、39.47亿元、40.67亿元，分别实现归母净利润3401.06万元、2.77亿元、1.54亿元。
2022年，海阳科技归母净利润涌现大幅低落。根据最新表露的2023年财务数据，公司近三年（2021~2023年）业务收入变动幅度较小，归母净利润则持续两年下滑，2023年归母净利润比较2021年已经“腰斩”。
海阳科技表示，家当下贱领域因外部环境变革受较大影响，从而引起行业需求颠簸、行业竞争加剧，公司存在着业务收入和业务利润低落的风险，极度情形下存在业务利润下滑50%乃至亏损的风险。
海阳科技涌现增收不增利，或许与毛利率颠簸有关。2020~2022年，公司主营业务毛利率分别为7.47%、15.05%、10.37%，2023年，主营业务毛利率进一步下滑至8.12%。比较而言，2020~2023年，同行业可比公司主营业务毛利率均匀值分别为15.57%、18.95%、14.84%、14.08%，均高于海阳科技。
尼龙6切片是海阳科技第一大主营产品，2020~2022年分别贡献63.73%、58.74%、65.08%的主营业务收入，该产品毛利率分别为4.38%、3.47%、5.67%，两家同行业可比公司尼龙6切片的毛利率均匀值分别为7.64%、7.71%、4.32%。虽然2022年海阳科技的尼龙6切片毛利率有所回升，但考虑到同行业可比公司产品毛利率大幅下滑，海阳科技该产品毛利率能否保持上升，仍是未知数。
帘子布是海阳科技第二大主营产品，是公司最紧张利润来源，2020~2022年分别贡献51.61%、77.82%、55.79%的毛利额，个中尼龙6帘子布毛利占比最高，该产品毛利率分别为12.91%、33.14%、22.57%，2023年进一步低落至14.20%。
海阳科技阐明，2023年受斜交胎市场需求较低的影响，尼龙6帘子布整体需求偏淡，公司该产品发卖均价较2022年下滑21.93%。事实上，公司尼龙6帘子布2022年、2023年的收入和毛利率均不才滑。
恒申集团为大供应商
对付海阳科技而言，原材料己内酰胺对公司经营有着较大影响，对其采购额占公司主营业务本钱的比重为80%以上。
2020~2022年，海阳科技对前五名供应商的紧张采购品类均为己内酰胺，个中2022年新增了3家公司进入前五名供应商之列，紧张缘故原由为海阳科技积极探求并扩大己内酰胺的供应渠道，增加相应的供应商，有利于价格会谈。
虽然供应商名单变革较大，但第一大供应商一贯是恒申集团，2020~2022年采购占比分别为48.13%、39.00%、34.93%，远远超过其他供应商。
恒申集团是海阳科技第五大股东，持股比例为7.84%。为加强高下游家当协同，恒申集团于2018年末入股海阳科技，入股后向公司推举了两名董事，于2023年4月减少至一名董事。
按照海阳科技所述，恒申集团通过集团内不同主体基本可覆盖尼龙6的质料端至运用端百口当链，因此公司与恒申集团同时存在关联采购和发卖具备合理性，公司向恒申集团采购己内酰胺的单价与市场价格基本保持同等。
值得把稳的是，2024年1月，原名美达股份的恒申新材完成向恒申集团全资孙公司的定向增发，恒申集团由此实现对恒申新材的间接控股。
《逐日经济新闻》把稳到，恒申新材是公司在招股解释书（报告稿）所列举的直接竞争对手之一。根据近三年产量数据，恒申新材尼龙6切片产品的海内市场霸占率为4%旁边，海阳科技尼龙6切片产品的海内市场霸占率约为5%~6%。而恒申集团控股恒申新材后，会对海阳科技的原材料供应、市场发卖产生何种影响，在最新的问询函回答中并未提及。
其余，海阳科技第二大股东为玲珑轮胎有限公司（以下简称玲珑有限），持股比例为10.30%，为加强高下游家当协同，玲珑有限于2021年8月入股公司。玲珑有限为玲珑轮胎（SH601966，股价17.51元，市值258.01亿元）全资子公司。
还把稳到，玲珑轮胎多家子公司从2020年10月开始与海阳科技互助，是公司紧张客户之一。2021~2023年，海阳科技对玲珑轮胎关联发卖金额分别为3602.34万元、5783.77万元、9665.42万元。
值得一提的是，海阳科技向玲珑轮胎的发卖单价均低于第三方发卖单价，且2021年度、2022年度差价较大。对此，海阳科技表示，紧张系玲珑轮胎采购量较大，具有一定价格会谈上风；2022年，境内轮胎市场竞争加剧，发卖单价低落较境外客户更为明显，第三方发卖单价包括境外发卖价格，因此差异较大。
拟召募资金6.12亿元
按照本次IPO操持，海阳科技拟召募资金6.12亿元，用于年产10万吨改性高分子新材料项目（一期）、年产4.5万吨高模低缩涤纶帘子布智能化技改项目，以及补充流动资金。
个中，年产10万吨改性高分子新材料项目（一期）由海阳科技控股子公司江苏海阳锦纶新材料有限公司（以下简称海阳锦纶）履行。海阳锦纶少数股东为持股20%的泰州市新滨江开拓有限任务公司。招股解释书（报告稿）显示，上述募投项目所需资金由海阳科技以届时有效评估报告的估值为依据进行增资的办法供应，少数股东则不同步增资或供应借款。
值得一提的是，根据《家当构造调度辅导目录》（2024年本）等规定，石化化工类项下“斜交轮胎、力车胎（含手推车胎）、锦纶帘线生产装置”属于限定类项目。
海阳科技生产的锦纶线包含锦纶帘线、锦纶渔网线和零散的锦纶绳缆用线等，个中锦纶帘线为限定类产品。经仿照测算，2021~2023年，列入限定性产能的锦纶帘线涉及的毛利额占公司主营业务比重分别为12.54%、9.79%、11.58%，占比较低。
海阳科技表示，上述家当政策仅限定新增产能，并未限定原有生产线连续生产经营，公司生产的锦纶帘线均为自用，用于生产锦纶帘子布，锦纶帘子布属于许可类项目。未来若锦纶帘子布下贱市场需求持续增长，公司可以通过外购锦纶帘线或者委托加工锦纶帘线等办法来提高锦纶帘子布产量并进一步提升公司经营古迹。
随着公司锦纶切片及涤纶帘子布等产品收入及毛利的增长及募投项目的逐步投产，公司锦纶帘子布的收入及毛利比重将进一步降落，因此海阳科技认为，锦纶帘线列入限定性产能不会对公司经营古迹产生重大不利影响。
此外，锦纶帘子布紧张运用于斜交胎的生产，而斜交胎新增产能也受到上述家当政策的限定。海阳科技表示，海内家当政策对斜交胎的新增产能进行限定，海内斜交胎的未来市场发展受到一定影响，可能对公司经营古迹造成不利影响，公司已就该事变在招股解释书中进行风险提示。
海阳科技同时认为，未来公司持续致力于增加向尼龙6帘子布的外洋优质客户发卖额，增加涤纶帘子布及其他产品的市场霸占率及优质客户，因此斜交胎限定类产能事变不会对公司的持续经营能力构成重大不利影响。
对付本次IPO干系事宜，7月9日、10日上午，《逐日经济新闻》多次致电海阳科技并发送了采访邮件，但其电话无人接听，截至发稿邮件也未获回答。
逐日经济新闻
