公司 12 月 12 日发出的关联交易公告：1）公司将出售总代价约为 1.12 亿元的设备（包括钻侠削加工设备和其他干系设备）于母公司比亚迪股份，同时按照协议，该售出资产将连续用于公司的零部件产品加工。2）公司向母公司购买总代价约 6800万元的资产包括机器人、测试计量设备及其他设备等。公司阐明这次关联交易的情由紧张由于看好金属部件渗透率仍有提升空间， 将连续扩金属部件产能来推动金属部件发展，由于公司现有惠山厂房不敷安装新增设备，而母公司有闲置厂房，因此通过该交易能够快速实现新增产能资源利用最大化， 同时购入的机器人等设备有利于连续提升公司自动化和生产效率。
四季度国产手机发卖疲软，进入阶段性去库存
近期我们不雅观察到国产手机厂商，特殊是 Vivo 和 Oppo，涌现砍单和去库存情形，第三方数据也显示四季度海内手机发卖疲软， 从我们覆盖的国产手机供应链的最新数据也印证这一征象的存在。我们估量短期内国产手机将进入一个阶段性去库存，市场估量会在 2018 年一季度完成，之后规复性增长。由于公司紧张客户为三星和华为，因此我们估量受这次库存影响相对较小， 同时随着明年公司在小米、Vivo 以及 Oppo 会有更多斩获，有望抵消部分短期国产手机库存影响。
明年金属中框+玻璃设计有望快速渗透
今年下半年金属中框+玻璃设计的旗舰手机迅速推出， 包括 iPhone 系列和华为最新的 Mate 系列旗舰手机，相信明年采取该设计的旗舰手机会更多。公司 3D 玻璃今年已经开始供货，得到市场认可。我们估量明年 3D 玻璃供需会较紧，公司是少数具备规模化 3D 玻璃产能的公司，估量明年玻璃收入同比将大幅增长。
目标价 30.00 港元，坚持买入评级
由于估量四季度国产手机发卖疲弱和库请安题，我们小幅下调今年整年利润增速，但依然坚持对明年的盈利展望，坚持目标价 30.00 港元，相称于 2018 年和 2019年 17 倍和 15 倍的 PE，较上收时价有 89.90%上涨空间。现价仅为 18 年 9 倍 PE，估值吸引，连续坚持买入评级。
主要风险
1）3D 玻璃和汽车电子业务发展低于预期 2）金属壳业务竞争加剧，导致价格战和毛利率低落 3）组装业务增长前景具有一定的不愿定性。
本文源自中金在线喷鼻香港特约
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