小米
周末关注度最高的科技细分，望成为消费电子下一个风口！
2020年2月13日小米发布支持WiFi 6标准的手机小米10 以及路由器AX3600，WiFi 6产品广泛进入大众视野。
WiFi 6 （802.11ax）——来自WiFi同盟新命名标准。802.11ax是新一代无线局域网传输技能，2018年正式命名为WiFi 6。802.11ax是一项无线局域网标准。标准草案由IEEE标准协会的TGax事情组制订，2014年5月成立。802.11ax曾在2016年11月和2017年9月分别提出了初版和第二版标准草案，然而均未能得到802.11ax事情小组75%以上成员投票认可。2018年10月3日，WiFi同盟将802.11ax标准正式列为继802.11ac之后的第六代WiFi技能（WiFi 6），正统地位已经确定。2019年第三季度，WiFi同盟（WiFi Alliance）宣告正式启动Wi-Fi 6（802.11ax）认证操持。
与前几代Wi-Fi技能比较，WiFi 6迎来全方位性能提升。WiFi6同时支持2.4GHz和5GHz，并具备向下兼容特色（兼容WiFi 5及之前协议的终端接入），并有四大上风：1）广连接，2）高速率，3）低时延，4）低功耗。个中涉及到的核心技能提升紧张有MU-MIMO、OFDMA、MCS、TWT等方面
WiFi 6 运用前景广阔，加速企业级物联网场景落地。受益于性能全面升级，Wi-Fi 6 除了知足传统 Wi-Fi的场景外（如手机、笔电及其他IoT设备）， 还能知足更加广泛的下一代物联网连接场景的需求，如用于企业 VR/AR/4K 运用、 仓储物流 AGV、商超工厂资产管理的 IoT 等场景。
WiFi+蓝牙双模有望重塑连接代价，成为物联网优质选择。目前我们不雅观测抵家当界已开始推出集成蓝牙协议的WiFi芯片，我们判断未来这种WiFi+蓝牙双模芯片有望成为物联网无线连接技能的主流方案之一。WiFi和蓝牙各具上风，WiFi数据传输速率和覆盖范围强于蓝牙，而蓝牙在低功耗、与手机交互等方面优于WiFi，两者可以形成上风互补。在WiFi+蓝牙双模方案中，蓝牙卖力实现唤醒功能，WiFi实现高速数据传输，优化IoT互联生态。
目前WiFi 6家当化处于低级阶段，路由器作为根本举动步伐率先落地。正如5G网络正式商用之前必须先大量培植5G基站，WiFi 6 大规模遍及之前也必须先构建网络根本举动步伐（路由器）。详细来说，WiFi 6遍及的第一步是路由器端先升级为WiFi 6标准，为终端用户供应良好的运用环境，第二步才是终端厂商跟随技能升级趋势推出支持WiFi 6的移动设备及物联网设备。2018年6月，华硕率先推出支持 WiFi 6的路由器ROG Rapture GT-AX11000，此后TP-Link、NETGEAR、CISCO等品牌厂商也陆续推出WiFi 6路由器，根据我们梳理目前市情上至少有20款路由器支持WiFi 6。
部分手机及笔电品牌已在旗舰产品搭载WiFi 6，IoT终端大规模商用尚需时日。受益于路由器的率先落地，2019年起三星、苹果、小米等手机品牌陆续在旗舰机型中搭载WiFi 6，微软及戴尔也推出了支持WiFi 6的条记本电脑。未来随着WiFi 6芯片及模组价格进一步下探，中低端机型及IoT设备也有望搭载WiFi 6，但详细韶光节点仍取决于根本举动步伐（芯片+路由器）的发展速率。
干系标的
小米发布会上除小米10手机之外，最引人关注的是超小体积的65W GaN充电器。在今年的 CES2020 上，包括 Anker 在内的 30 家厂商推出了 66款氮化镓快充产品。现在小米再紧接着推出氮化镓充电器，将把这个市场需求进一步扩大。未来如果苹果也开始采取氮化镓的充电器，氮化镓充电器的渗透率会加速上升。
GaN充电用具备功率大、体积小、效率高的特点。GaN被称为第三代半导体材料，凭借着高频低阻、高导热、耐高温、小体积等上风，广泛运用在高频率、大功率场景下的军工、航空航天领域。这次小米发布的65W GaN充电器，体积比常规充电器小50%，且能够为条记本电脑充电。与此同时，该充电用具备多档位充电功率自动调节，智能兼容市情上主流笔电和手机产品，纵然是为iPhone 11充电，充电速率也比iPhone原装充电速率快50%。
虽然小米的GaN充电器目前不是盒内标配，须要额外购买，售价149元，但是我们认为，随着GaN充电器被消费者熟知，产品快速放量带来本钱低落，GaN充电器将快速成为后续手机品牌的盒内标配。
消费电子产品具备快速迭代，垂直起量的特点，小米发布会将引爆GaN市场运用。此前GaN器件紧张运用于军工、航空等本钱敏感性低的行业。随着5G手机耗电量增加，大功率快充将成为标配，同时手机、笔电、平板电脑等终端产品充电器将趋于归一化。伴随着GaN在消费电子行业中的遍及，GaN芯片的设计、制造本钱将快速低落，进一步刺激市场运用遍及。参考Yole的数据，估量到2024年GaN功率市场的规模将达到7.5亿美元，2018~2024年的CAGR高达92%。
干系标的梳理：
1. 闻泰科技（600745）：车载GaN已经量产，环球最优质的氮化镓供应商之一；
2. 三安光电（600703）：化合物半导体代工；
3. 华润微（688396）：与北京大学中山大学互助研发氮化镓；
4. 士兰微（600460）：4/6英寸兼容前辈化合物半导体器件生产线；
5. 海特高新（002023）：海威华芯布局氮化镓功率器件代工。
6. 富满电子（300671）：充电器主控芯片
7. 瑞芯微（603893）：充电器协议芯片
选自中信证券《新一代无线互联技能及干系芯片厂商梳理》
作者简介：
吴俊琛 执业证书编号：A0150618080002
年夜大好人好股明星讲师 第一财经《公司与行业》和《财经风味》栏目主要高朋。 2017年2月28日至2019年3月8日第一财经旗下“有看投”个人锦囊总收益高达144.72%。 十年新经济研究，F10功能发起人和参与者之一，5年10万份研报的阅读量级，对因基本面变革而形成的投资机会总结出一套独到的剖析系统和运用方法，通过三大逻辑前瞻性的把握热点和主题性投资机会。
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