日前，巴比食品（605338.SH）发布的投资互助协议公告，若拟收购的目标公司知足收购先决条件的最高标准，巴比食品将以2800w收购其70%的股份，彼时该目标公司应拥有730家年发卖额在11W以上的包子店。
这一公告的发布立马引来市场的喝采，毕竟对付巴比食品来说，这是其全国化计策的主要一步。不过，在业内人士看来，收购后如何消化？后续管理能否跟上？以及以加盟为主的巴比食品如何担保产品品质，掩护品牌形象等？都是摆在其面前不小的难题。
在朱丹蓬看来，巴比食品全国化扩展过程中的一个核心，即是食品安全的管控问题。通过收购和加盟的办法，在高速扩容的过程中，巴比食品在管理上的跨度和广度也在不断增加，难度增大。未来，巴比食品自身的管理体系能否及时更上，品控及监管机制能否真正落定，还有待考验，而这也会成为影响公司古迹和股价趋势的主要成分。
巴比食品进军武汉，拟2800w收购730家包子店
1月20日晚间，中饮巴比食品株式会社（以下简称“巴比食品”或“公司”）发布了一则关于签署对外投资互助协议的公告，拟与王勇、王竹林、丁剑锋、陈向军4位自然人（以下简称“交易对方”）签署《投资互助协议》（以下简称“协议”）。
根据协议，由交易对方（或交易对方设立的主体）在2021年1月31日前新设立目标公司，注书籍钱为公民币600万元，约定在注册后的三个月内，交易对方将“好礼客”、“早宜点”品牌干系的全部资产及业务重组注入目标公司。
据理解，“好礼客”、“早宜点”品牌目前为武汉地区连锁门店品牌，总计发卖包子等食品饮料类产品。关于签署“好礼客”及“早宜点”品牌的投资互助协议的缘故原由，巴比食品在接管蓝鲸采访时表示：“是公司从长远发展角度做出的慎重决策，系为公司优化产能布局、拓宽市场区域的须要。”
不过，协议的签订并非意味着本次投资的完备落定。新设立的目标公司能否受到巴比食品的终极“青睐”还有待磨练。
协议约定，目标公司自注册后的第四个月开始，便进入正式运营韶光。正式运营满12个月，并达到协议约定的收购先决条件后，巴比食品将依据协议约定的条件通过受让股权或受让股权+增资办法实现持有目标公司70%的股权，交易资金来源为巴比食品自有资金。
若实现上述提及的收购先决条件的最高标准，则目标公司全部股权的估值为公民币4000万元。（据巴比食品先容，目标公司估值原则上按目标公司的加盟门店数量，以及经审计的估值发卖额、扣非后净利润、主营产品均匀毛利率这四项指标综合确定。）
彼时，目标公司需保持规范运营，同时，旗下“好礼客”、“早宜点”、“巴比”三个品牌在内的加盟门店数量不少于730家，最近12个月的估值发卖额合计不低于8300万元（个中：巴比加盟门店数量不少于180家，估值发卖额不低于2000万元）；累计扣非后净利润为正值，并且最近12个月的主营产品均匀毛利率不低于18%。
也便是说，若按最高估值4000万来算，巴比食品将用2800万元拿下拥有730家年发卖额在11万以上包子店的目标公司70%的股权。对此，中国食品行业剖析师朱丹蓬表示，无论从投资的角度还是从品牌代价的引进角度来看，巴比食品的这次买卖都是非常划算的，“即便按最高估值，巴比在资金方面的投入平摊下来也才店均4万不到，综合考虑门店营收以及硬件投入等情形，依然大有裨益。本次也是巴比食品在上市后资金充裕的情形下跨区域拓展的一次考试测验，华中市场的开拓对付公司后续全国化布局有一个非常好的加持浸染”。
收购面临消化问题，加盟困于管理难题
事实上，本次意欲进军华中市场的投资互助是巴比食品自上市以来的第一次正式对外收购。业内人士表示，巴比食品线下体量纵然弘大，不过放在舆图上来看，门店主要集中在上海、江苏、浙江及广东等地区，仍未跳脱区域品牌的调性，一定程度上制约了公司未来业务的发展。因此，本次收购也算是巴比食品全国化计策的主要一步。
此前，巴比食品在接管蓝鲸采访时曾透露，未来在推进自身全国化扩展之路上，一方面操持通过收购吞并一些在市场区域、发卖渠道等方面能够对公司形成上风补充的企业，进一步优化公司产品构造及市场布局，扩大公司的发卖规模和市场份额。另一方面，构建和强化线上电商入口，建立基于消费者的大数据剖析系统，形成强大发卖平台，逐步将业务拓展至全国。同时加强自有电子商务平台培植，进一步提升消费者购物体验、增加用户，为线上发卖打下坚实根本。
如今，据巴比食品先容，公司电商业务已按照方案在稳步推进中，而后续收购业务达到表露哀求的，公司会按照监管哀求及时表露。
对付账面资金充足、现金流情形良好的巴比食品来说，收购固然可以帮助公司快速推进全国化。不过，收购后如何消化？后续管理能否跟上？也是摆在巴比食品面前的不小难题。
在北京商业经济学会副会长赖阳看来，若收购后依然保留被收购品牌的原有形态和口味，那么意味着公司会涉及对多品牌、多品类的管理，但由于跨区域的情形存在，总部对付当地的消费习气及需求没有切身体会，管理起来难度会比较大；另一种是收购后统一利用巴比食品自身品牌，但口味保留当地特色，这样的办法也会使公司给消费者留下混乱的品牌印象，且也会存在对不同区域口味的把握难题；反之若坚持品牌、口味均与巴比食品保持同等，那么产品在其他区域的发卖效果则并不一定很空想。以是收购还需慎重，可以考虑先从商超线上渠道去推进。
对此，巴比食品也表示：“公司会结合产品特点、自身上风开拓更多样化的发卖渠道，同时将为消费者供应安全、营养、康健的食品放在首位，如公司推出的30天短保产品，兼顾新鲜、美味、方便，但因保质期短，不适宜采取长保质期速冻产品的发卖模式。”
除收购扩展外，巴比食品董事长刘会平在一个月前接管e公司的微访谈时指出，加盟连锁和团餐仍是巴比未来发展的紧张方向。
据理解，截至2019年6月尾，中饮巴比拥有15家直营店、2784家加盟门店，加盟店占比超99%。此外，巴比食品对付加盟的重视在其对外投资中也得以印证。上述投资互助协议中，巴比食品是否收购以及如何收购目标公司的先决条件，均与目标公司实现的加盟门店数量强干系。
然而，加盟模式一贯以来存在着加盟商管理困难、产品品质难把控等问题，对付过度依赖加盟模式的巴比食品来说，一旦门店产品问题涌现大规模爆发，品牌很可能受到不利影响。此前，据金证研宣布，“巴比”品牌的加盟店曾多次因产品质量问题被消费者投诉。
业内人士表示：“加盟的风险在于加盟店的本钱和标准化。由于一定程度上加盟商须要自大盈亏，因此对付没有标准化的地方，自然是能省则省，这样一来，产品品质也就不能担保了。”
本次收购操持能否终极落定、巴比食品的全国化计策推进是否顺利，以及在未来公司的加盟模式如何打破管理难题等，都是摆在巴比食品面前最棘手的问题。巴比食品能否将其逐一办理，实现打破区域，走向全国的目标，蓝鲸将保持持续关注。
本文源自蓝鲸财经
