恒星科技2018年5月17日公告称，对河南恒星新材料有限公司(以下简称：恒星新材料)增资1.96亿元，公司阐明这次增资是为了“对生产设备和工艺进行改造同时补充流动资金”。
值得把稳的是，恒星新材料这家公司的经营并不理想，2017年，该公司实现净利润亏损8316.99万元；2018年1月份至4月份，该公司净利润则宣告亏损1000.49万元。
对付公司不惜花近2亿元去增资一家亏损公司的行为，投资者表示不解，为了探寻原形，《证券日报》特地赶赴恒星新材料的工厂，对这家亏损公司进行实地调查。
巨资收购亏损公司
恒星新材料位于河南省洛阳偃师市首阳山镇，当《证券日报》来到恒星新材料的工厂时，其门口的路段正处于大修期间，原来坑坑洼洼的路面在雨后变成大大小小的水坑，修路的围挡将路段隔离得支离破碎，脱皮的厂房，生锈的设备把恒星新材料显得破败不堪，恒星新材料门口依旧挂着更名前“洛阳万年硅业”的牌子，尚未变更为新名字恒星新材料。
“这个厂是小厂，各方面都不正规，常常放假，已经换了好几个老板了，原来那个老板投入一个多亿元都没出产量，现在有产量了，但是生产出来的东西却没人要了，卖不出去了。”一位恒星新材料的老员工向《证券日报》透露。
据《证券日报》从恒星科技董秘李明处得知，恒星新材料是一家专学临盆硅料的企业，前身是洛阳万年硅业有限公司。由于恒星科技涉足光伏行业，因此公司才会增资控股恒星新材料，希望能增加公司原材料硅料来源。
但是，查阅恒星科技历年年报创造，恒星新材料近年来的古迹并不理想。在2009年至2016年这8年中，恒星新材料分别实现业务收入4786.80万元、1.36亿元、9910.39万元、0元、280.67万元、0元、15.85万元、0元；分别实现净利润6.74万元、871.63万元、1639.36万元、亏损1305万元、亏损2196.02万元、亏损1269.33万元、154.97万元、亏损415万元。
从上述数据可见，在近年来，该公司的古迹险些常年亏损，但对付这样一家亏损公司，恒星科技不仅花大价钱收购还对其大手笔投入，其实让投资者诧异。
据理解，公司于2017年4月11日与扬州尚德太阳能电力有限公司(以下简称“扬州尚德”)签订了《洛阳万年硅业有限公司股权转让协议》，截至协议签署日，扬州尚德持有洛阳万年硅业有限公司51%的股权，其认缴出资为31224.5万元，实缴出资为10000万元，经双方协商，上述实缴出资转让价格为5200万元。转让完成后扬州尚德不再享有恒星新材料的股权，公司持有恒星新材料39024.5万元股权，由公司根据法律规定及公司章程约定履行剩余21224.5万元出资责任。
公司表示，本次股权转让完成后，恒星新材料成为公司的控股子公司，有利于丰富公司的产品构造，拉长公司光伏家当链条，有望成为公司新的利润增长点。
但是，《证券日报》创造，恒星新材料在2017年并入恒星科技这一年，该公司的净利润就告亏损。据公司2018年5月17日的增资公告显示，恒星新材料2017年净利润实现亏损8316.99万元。
对此，恒星科技董事会秘书李明接管《证券日报》采访时表示：“恒星新材料2017年亏损紧张是由于公司在4月份对其进行了资产减值9000多万元。”
据李明先容，恒星科技在接手恒星新材料之前，该公司一贯处于停产状态，公司接手后，恒星新材料才开始复产，并于2017年5月份至2017年12月31日实现净利润1178.15万元。
“2018年5月17日增资公告中显示的恒星新材料净利润亏损8316.99万元，指的是恒星新材料2017年1月份至12月份的财务数据。”李明向阐明称，恒星新材料的设备都是老旧设备，此前9000多万元的资产减值紧张是计提设备的减值准备。
值得把稳的是，恒星科技从2008年至2016年由于长期投资恒星新材料而计提的资产减值一共才有468万元，却在2017年被计提近亿元的资产减值。此外，在上述资产减值之后，恒星新材料的股权便随即于2017年4月30日正式划转入上市公司恒星科技。
据《证券日报》讯问公司财务方面人士得知，恒星新材料在4月尾曾进行过一次资产减值。该人士表示，由于公司购买恒星新材料股份之前须要司帐师事务所做公允代价评估，因此，才在2017年4月30日前对恒星新材料计提了9674.95万元资产减值。
对此，有注册司帐师向《证券日报》剖析称，上市公司在股权划转前期计提资产减值有可能是为了将该公司潜在的亏损提前划转出去，这样合并报表后，该子公司的数据会好看些。
而从恒星科技表露的2017年年报可见，恒星新材料的古迹尚佳，2017年，该公司业务收入为1.6亿元，业务利润为340.84万元，净利润为1178.15万元。
但是，在公司控股恒星新材料并对其复产之后，该子公司在2018年的表现却并不理想。据公司增资公告显示，恒星新材料2018年1月份至4月份实现业务收入5991.31万元，净利润为-1000.49万元。
李明向《证券日报》阐明称：“恒星新材料2018年前4个月亏损是由于今年年初停产检修了两个多月没产量导致的。”
被收购公司面临停产
虽然恒星新材料的古迹表现并不理想，但恒星科技并没有放弃这家公司，而且还准备连续加码陆续投入巨资。
回顾恒星科技与恒星新材料的缘分起于2008年7月26日，公司与段献忠、史万福共同出资成立万年硅业(现更名：恒星新材料)，注书籍钱2000万元，彼时，公司出资520万元，2009年和2011年恒星科技先后对万年硅业增资2340万元和4940万元，截至2017年3月份，恒星科技合计投资7800万元。
从上述可见，在万年硅业多年亏损的情形下，恒星科技不但没有撤资反而毅然于2017年以5200万元受让扬州尚德51%的股权，并不惜替前大股东履行高达2.1224亿元的出资责任，为此，恒星科技付出了出资1.51亿元现金和4948.81万元货色的代价，终于成为恒星新材料的控股股东。而成为控股股东之后，公司又再次增资恒星新材料1.96亿元。
公告显示，公司于2018年5月16日召开第五届董事会第二十七次会议审议通过《关于对控股子公司增资的议案》，赞许公司以现金办法向控股子公司恒星新材料增资1.96亿元。史万福及河南省中成房地产开拓集团有限公司(以下简称：中成房地产)放弃优先认购权。增资完成后，恒星新材料注书籍钱为8.22亿元，公司占恒星新材料60.75%的股权。
本次对恒星新材料增资，公司阐明缘故原由为“紧张是对在试生产过程中创造的工艺装备不匹配的状况进行改进，以进一步提高设备运行效率，降落生产本钱，同时补充该公司在发展过程中对流动资金的需求”。
此除了上述增资外，查阅2017年年报创造，公司并入恒星新材料之后，公司的在建工程大增，同比增加 556.32%。对付在建工程的大增，公司阐明称，紧张系本期增加控股子公司恒星新材料有限公司，并入年产10000吨多晶硅项目投资额所致。年报显示，2017年，年产10000吨多晶硅项目本报告期投入1.7578亿元。
按照董秘李明的说法，这家子公司身价有十几亿元，但从上述可见，恒星新材料之以是身价倍增，紧张是来自于恒星科技不断的注资行为。
但是，在恒星科技不惜投巨资培植硅料项目时，2018年5月31日《国家发展改革委、财政部、国家能源局关于2018年光伏发电有关事变的关照》(以下简称“531新政”)溘然出台，打了光伏高下家当链一个措手不及。
新政策下行业剖析师预测，2018年海内光伏发电装机需求减弱，多晶硅片供大于求。由于供应过剩，光伏家当链中，上游产品可能面临最严厉的寻衅。
根据光伏剖析机构PV InfoLink的报告显示，多晶硅片厂家在531公布之后已清楚感想熏染到三季度订单无乐不雅观情由，纷纭下修开工率，目前一、二线中国海内多晶长晶产能普遍只坚持三成至五成的开工率，本钱较高的中国***厂商则是近乎归零，多晶硅片面临光伏市场发达发展以来最险要的时候。
面对政策的变革，李明向《证券日报》表示：“531新政往后，我们也在论证往后怎么走，论证新的方案怎么办理，毕竟这块设计十几亿元的资产，由于政策变革问题，我们将根据政策环境的变革调度我手上现有的资源，争取把经济效益发挥出来。”
虽然董秘李明一贯表示“531新政”对公司控股的恒星新材料的影响。但据业内人士称，早在531新政之前，硅料市场就已经涌现供大于求的趋势。
目前，为了应对531新政的出台，已经有单晶巨子不断下调价格，而对付恒星新材料来说，其面临的则是有价无市。
李明向表示：“2008年硅料市场价是300万元/吨，本钱不到100万元/吨，去年硅料的市场价格大概是13万元/吨，虽然是试生产阶段，但是，我们也有利润。而今年，公司现在能生产300多吨/月，紧张问题是没有市场。”
“今年年初硅料价格是12万元/吨旁边，比去年轻微低了一点，而公司这里的制造本钱大概是10万元/吨旁边，现在是531政策出来之后，大家都不知道怎么做。”李明如是说。
一位恒星新材料的老员工向《证券日报》透露：“我们立时就要放假了，现在生产出来的东西都卖不出去。”
“今年的形势不好，老板每月赔几百万元，现在国家不补贴了，资金周转不过来，逐步就弗成了，现在厂里面有三四百人，立时都歇工了，原来没产量，现在产量出来了但是卖不出去了。”上述老员工向《证券日报》表示：“如果工厂歇工超过三个月的话，公司丢失更大，由于生产过程中产生的都是化学物质，有堕落性，会把生产设备堕落坏。”
“新疆、内蒙古等这些低电价地区硅料的毛利率非常高，随着大批量的产能在这些地区投产，硅料处于过剩状态，由于新产能享受着电价上风，并且新设备价格低，效率高，生产出来的产品品质好。而位于高电价区的硅料企业，由于设备老旧，效率不高，面临被淘汰的命运。”一位光伏行业剖析师向《证券日报》剖析：“恒星科技控股的恒星新材料处于没有电价上风的洛阳偃师，电价高，环保压力大，多年歇工，在日益激烈的市场竞争中毫无上风可言，被淘汰出局是大概率事宜。”
有利益运送之嫌
“531新政”出来之后，身价不菲的恒星新材料成为公司的一个老大难。目前，公司还未谈论出恒星新材料今后的路该走向何方。
事实上，投资者也对恒星科技接手多年亏损的恒星新材料表示不解。尤其是在公司接手后就大手笔频繁对其投资，直到现在，该子公司更是面临停产的危急，对此，投资者质疑公司收购恒星新材料的背后是否存在利益运送的嫌疑。
对以上质疑，李明向《证券日报》阐明称：“在2016年至2017年多晶硅光伏原材料的价格往上走的，近两年上市公司或者非上市公司建的项目都是万吨级以上的。同时，2016年公司博宇新能源(河南省博宇新能源有限公司)的硅片项目也开始运营起来了，我们自身也须要硅料，当时万年硅业这个项目已经到试生产阶段了，以是就把这个项目接手过来了。去年，我们接手之后一贯对这家子公司进行试生产，每个月能生产一两百吨，或两三百吨，也有一定的发卖收入，去年实现业务收入1.6亿元。”
对此，一位资深私募人士向《证券日报》剖析：“上市公司向控股子公司进行大比例增资有可能是一种变相的利益运送，不用除公司大股东通过这种办法暗渡陈仓，进行变相减持套现。”
