友发转债，评级AA，规模20亿元，嫡申购。
提示：金轮股份实际控股人变身浙江国资委。胜蓝转债启动发行，消费电子连接件公司。
发行方是位于天津大邱庄的友发集团，其是海内最大的焊接钢管研发、生产、发卖企业，2006 年至 2020 年连续 15 年产销量排名全国第一；2006 年至 2020 年，公司连续 15 年位列中国企业 500 强、中 国制造业企业 500 强。2019 年 11 月 27 日，《工业和信息化部中国工业经济联合会关 于公布第四批制造业单项冠军企业（产品）及通过复核的第一批制造业单项冠军企业名 单的通知布告》（工信部联家当函〔2019〕354 号）中将发行人列示为焊接钢管单项冠军示 范企业。
公司主营产品包括焊接圆管、镀锌圆管、方矩焊管、方矩镀锌管、钢塑复合管、 螺旋焊管和不锈钢管等，广泛利用于供水、排水、供气、供热、消防工程、钢构造、建 筑工程、装备制造等领域。
公司控股股东和实际掌握人为李茂津、徐广友、尹九祥、陈克春、陈广岭、刘振东、 朱美华 7 人。
钢管产品紧张运用于流体运送、钢构造建筑、机器工业制造等领域，被誉为工业的 “血管”，是不可或缺的紧张钢材品种。钢管产品在技能构造上紧张分为焊接钢管和无缝钢管。从环球范围看，我国为钢管产量最大的生产国家，生产钢管产量占环球总产量的 60％旁边。焊接钢管行业作为料重工轻的行业，原材料占焊接钢管总本钱 90％以上。
焊接钢管凭借自身优胜构造性能，广泛运用到流体运送、建筑行业、钢构造、装备 制造等领域。目前我国焊接钢牵制造装备已处于天下前辈水平，部分产线处于天下领先 水平，但部分品类工艺技能水平、产品质量水平与国际前辈企业比仍有差距。
焊接钢管的紧张消费市场为建筑工程、市政工程、石油天然气管道培植工程等，受春节、景象条件的影响，第一季度的发卖量要少于第二、三、四季度，存在一定的时令性特色。
公司去年古迹下滑，根据公告公司估量2021年度实现归属于上市公司股东的净利润为56,171.00万元至63,171.00万元，与上年同期（法定表露数据）比较，将减少51,151.94万元到58,151.94万元，同比减少44.74％到50.87％。
其紧张逻辑是公司紧张原材料带钢价格在2021年大幅上涨，公司产品下贱需求有所抑制，同时公司产品毛利率比较2020年低落较多；2020年受新冠疫情影响，焊接钢管行业供需失落衡，公司产品毛利率大幅增加，2020年纪迹大幅增长，导致与2021年比较的2020年纪迹基数较大；公司新建子公司江苏友发钢管和唐山友发新型建材部分产线在2021年陆续投产，由于尚未达产，且正在开拓市场，本钱用度相对较高，经营古迹合计亏损约2.18亿（单体未审数）。
友发行业地位突出，不过毛利很低，2019年至今不敷6％。这与行业有关系。
这次召募资金是唐山友发新型建筑器材有限公司焊接钢管、热浸镀锌盘扣脚手架、 爬架加工项目。
整体召募资金投向仍是建筑等领域。
盘扣脚手架承载力大、安全性高、稳定 性好、装拆方便、作业空间开阔、整洁都雅、施工速率快等诸多上风，得到建筑 业的普遍认可，但由于价格相对较高，在海内推广速率较为缓慢。近年来，随着 我国建筑业高质量供给与安全管控升级，以及盘扣脚手架综合本钱的低落，其性 能优胜性被进一步肯定，被广泛运用到大兴新机、雄安高铁站、京雄高铁等京 津冀国家重点项目上。爬架（又称为附着式升降防护平台）作为我国自主研发并推广运用的作业防 护架，具有装拆方便、适应性强、施工效率高、高空作业安全风险低等特点。自 20 世纪 90 年代投入利用以来，得到了建筑行业的高度关注。随着建筑业特殊是 高层建筑的较快发展，爬架尤其是全钢爬架也得以快速推广运用。
风险方面，股权构造较分散、存货规模大、债务持续增长、经销商发卖为主。同时，关联交易较多。
值得把稳的是，鲜有机构对付公司发布深度报告。目前流利盘不敷4成。
该券条款一样平常，WIND估值处于历史高位。
统统以公告为准，仅供参考
本文源自西塔金融
