政府事情报告称，从今年开始拟连续几年发行超长期特殊国债，专项用于国家重大计策履行和重点领域安全能力培植，今年先发行1万亿元。万亿超长期特殊国债将投向科技创新、城乡领悟发展、区域折衷发展、粮食能源安全、人口高质量发展等领域。
对付成本市场持续吹来的阵阵政策“东风”，朱良表示，投资者可以从中探求一些机会，政策利好可能会在一些上市公司的古迹中逐步开始表示。不过，刺激政策带来的干系机会很难全部被抓到，投资者可以通过比较均衡的配置挖掘优质企业，如果这些企业也能受到刺激政策的提振，那自然更好。
投资理念方面，朱良认为量化模型须要和基本面研究结合，发挥各自特长，构建投资组合。量化模型紧张从股票估值、企业质量、市场感情等维度出发，对市场生态及个股进行多维度扫描，筛选出高胜率的股票池。基本面研究紧张是在量化模型降噪后的高胜率股票池中，剖析企业长期盈利及现金流状况等，探求与市场不同的预期差。
展望未来，今年A股哪些方向会有更多投资机会？朱良表示，三个方向可以关注。一是中国隐形冠军，在环球攻城略地且大有斩获的企业，出口业务表现突出。二是稳定派息企业，利率水平预期将保持低位一段韶光，因此能稳定分红的高股息股票将有机会得到市场青睐。三是刺激政策沾恩题材，刺激政策估量将持续出台以稳定经济，干系题材有望沾恩。
1967年联博集团成立于美国，截至2023年12月31日，联博环球资产管理规模达7250亿美元（逾5万亿元公民币），在27个国家与地区、54个城市设立办公地点。2024年，联博基金管理有限公司在上海开业，是全国第五家新设外资独资公募基金公司。2024年3月11日起，联博基金旗下首只面向中国市场的公募产品——联博智选稠浊型证券投资基金（以下简称“联博智选稠浊”）面向投资者公开拓售，朱良担当基金经理。2006年朱良加入联博集团，现任联博基金副总经理、投资总监，曾任联博喷鼻香港亚太量化研究卖力人、联博管理咨询股票投资部投资总监等职。
朱良。资料图
市场乐见更有节奏的政策支持
《21世纪》：政府事情报告称，为系统办理强国培植、民族复兴进程中一些重大项目培植的资金问题，从今年开始拟连续几年发行超长期特殊国债，专项用于国家重大计策履行和重点领域安全能力培植，今年先发行1万亿元。万亿超长期特殊国债将投向科技创新、城乡领悟发展、区域折衷发展、粮食能源安全、人口高质量发展等领域。如何看待当下的政策“东风”？背后有哪些机会？
朱良：今年财政赤字率拟按3%安排，1万亿元超长期特殊国债不计入赤字。投资者可以从中探求一些机会，政策利好可能会在一些上市公司的古迹中逐步开始表示。不过，刺激政策带来的干系机会很难被全部抓到，投资者可以通过比较均衡的配置挖掘优质企业，如果这些企业也受到了刺激政策的提振，那自然更好。
现在的政策支持更有目的、更有方向性、更有节奏，而节奏对付政策支持是至关主要的，相较一次性的台风，一阵阵的东风更能供应持续助力，它能让风车持续迁徙改变。就像风力发电时，实在最怕的便是强台风，风力发电须要的是持续的、稳定的风力。我们估量“风”会持续发力，直到能让成本市场的陀螺真正地转起来，成本市场转起来后也能为实体经济供应助力。
《21世纪》：过去一段韶光A股一度承受不小压力，随后有所反弹，接下来A股的空间怎么样？美联储今年年中估量会降息，对A股估量会有哪些影响？
朱良：联博集团基于环球数据开拓了一个市场感情指数，用这项指数来监测环球紧张市场的感情是处于狂热状态还是过度悲观。根据联博中国A股市场感情指数的过往走势，我们认为目前市场感情在底部附近，是投资股市的好时点。
目前市场普遍预期美联储会在2024年降息，资金有望回流中国股市，环球货币环境有利于A股走势。此外，从环球资产配置的角度来看，中国A股市场目前的市盈率为10.3倍，在环球紧张股市当中是估值非常具有吸引力的市场。
《21世纪》：详细来看，今年A股哪些方向会有更多投资机会？
朱良：对付2024年的A股市场，我们紧张聚焦于三个方向，联博智选稠浊也将关注这三个方向。一是中国隐形冠军，在环球攻城略地且大有斩获的企业，出口业务表现突出，例如新能源巴士制造商。环球制造业数据已显示复苏迹象，将有浩瀚中国上市企业受益于环球制造业的复苏。
二是稳定派息企业。利率水平预期将保持低位一段韶光以刺激经济，因此能稳定分红的高股息股票将有机会得到市场青睐，例如港口运营商、收费高速公路运营商等。
三是刺激政策沾恩题材。刺激政策估量将持续出台以稳定经济，干系题材有望沾恩。例如：重型卡车引擎制造商将受益于物流复苏，天然气价格保持低位也有助于天然气重卡引擎的销量。此外，工程机器装备制造企业也有望受益于刺激政策。
环球视野对研究A股市场非常主要
《21世纪》：1998年中国第一家公募基金公司成立，如今联博基金成为全国第五家新设外资独资公募基金公司。外资机构如何助力中国资管行业高质量发展？
朱良：中国对环球家当链很主要，环球家当链也会影响中国。中国从加入WTO到成为环球第一货色贸易大国，环球家当链的变革都可能对海内上市公司产生影响。在这个环境下，环球角度就更为主要。资管行业实在就像一个信息处理中央：第一，境外环球家当链的信息传导到中国须要韶光；第二，对信息的解读须要技能。外资机构在环球视野上有上风，也可以起到鲇鱼浸染，助力市场发展。
环球视野对研究A股市场非常主要。2005年联博在上海有6名基本面研究员，当时我们就认为中国对全天下都很主要，为了理解中国公司与行业，当时我们还做了很多努力。例如，2005年中国某新能源车大厂出了第一款新能源汽车，我们买了两辆送到德国有名豪华汽车公司做测试和拆解研究，基于研究结果，2006年我们写了一份黑皮书《混动能源汽车的崛起》。
作为一家环球资产管理公司，多年来联博集团一贯专注于主动投资，并且将中国市场作为环球计策布局的重点，1997年在喷鼻香港设立办事处，2005年在上海设立投资研究办公室，2006年景为全国社保基金首批境外投资管理人之一，2009年起通过合格境外机构投资者（QFII）、港股通等渠道投资于中国境内成本市场，2018年得到合格境内有限合资人（QDLP）资格，2023年联博基金得到中国证监会核发的《经营证券期货业务容许证》。
《21世纪》：近年来中国企业涌现了一股出海浪潮，“走出去”成为不少企业一定的选择。如何看待这一趋势？暗含了背后哪些机遇？外洋有哪些履历可以借鉴？
朱良：中国对共建“一带一起”国家的出口增速高于发达市场，共建“一带一起”倡议带来的影响现在更加深刻了。我们在做研究的时候也会侧重这一领域，例如之前看到了中东一些国家房地产市场的前景，而原来我们更侧重于欧美市场。
上世纪80年代开始中国经济逐渐崛起，除了公民的努力、勤奋和聪慧，也迅速接管、学习了环球过去一两百年积累的科学、技能、知识。行业的兴衰符合经济规律、市场规律以及行业本身的周期规律。在做A股研究的时候就不是摸着石头过河，能在环球找到类似的影子，我们大致知道某个行业处于什么发展阶段，某个公司是怎么定位的，从环球角度算作功概率有多大。
量化模型须要与基本面研究结合
《21世纪》：2月8日，联博基金的首只公募产品联博智选稠浊得到中国证监会准予注册的批复，2024年3月11日起面向投资者公开拓售。联博智选稠浊如何挖掘阿尔法收益机会？为何偏好量化基本面方法？
朱良：联博智选稠浊是联博基金发行的首只公募产品，是一只偏股稠浊型基金，股票资产占基金资产的比例为60%—95%，紧张以自下而上的选股办法，采纳量化基本面方法，挖掘A股市场投资机会。
量化基本面，顾名思义便是把量化模型和基本面研究进行结合，发挥各自特长，构建投资组合。量化模型紧张从股票估值、企业质量、市场感情等维度出发，对市场生态及个股进行多维度扫描，筛选出高胜率的股票池。基本面研究紧张是在量化模型降噪后的高胜率股票池中，剖析企业长期盈利及现金流状况等，探求与市场不同的预期差。
当代资管行业看重科技与人本相结合。以当代医学为例，量化模型相称于一台好的CT机，对上千只A股进行多维度扫描，基本面研究员则相称于专业的年夜夫，判读数据、对症下药，深挖股市里的预期差。无论是在牛市还是熊市，量化基本面都有机会为投资者探求阿尔法机会，力争实现长期财富增值。
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