比较于其它LED显示公司今年前三季度古迹持续回暖，奥拓电子的买卖日子还是“很难熬”。公告显示，公司2021年前三季报业务收入5.83亿元，同比下滑7.03%，扣非归母净利润为-117.59万元。
《证券日报》梳理发现，不止古迹下滑，奥拓电子还存在着应收账款占比营收高达75%、5年前收购的千百辉古迹“反复无常”等不可忽略的风险。
截至发稿，就上述问题多次联系奥拓电子，公司均未予以回答。
子公司古迹大幅下滑
自2011年上市已来，奥拓电子主营业务都是为银行等金融系统供应LED显示办理方案。在2016年之前，其营收均保持在3亿元旁边。
但在2016年，奥拓电子收购了深圳市千百辉照明工程有限公司，从此奥拓电子的古迹仿佛“开挂”一样平常，冲向了10亿元的门槛。据资料显示，千百辉紧张从事城市景不雅观照明工程施工及与之干系的景不雅观照明工程的整体方案与设计、照明产品的研发、生产和发卖业务。
这次收购，奥拓电子以3亿元的交易价格购置了资产仅为9497.60万元的千百辉，随之，奥拓电子账上也新增了1.81亿元商誉。千百辉原股东承诺公司2016年至2019年的归母净利润分别不低于公民币2300万元、2800万元、3300万元、3900万元。
据《证券日报》梳理发现，千百辉2016年至2019年实际实现的营收分别为1.57亿元、5.44亿元、9.53亿元、4.56亿元；归母净利润分别为2428.74万元、6805.17万元、9636.39万元、4194.65万元，实现古迹承诺的187.52%。
没料到，为奥拓电子年均供应45.96%营收占比的千百辉，却在古迹承诺期刚过的2020年就溘然古迹暴雷了。2020年千百辉业务收入仅为2.46亿元，同比下滑46.05%；净利润为-34.62万元，同比下滑100.83%。奥拓电子直接借疫情和政策影响之由，在2020年财报中进行了1.6亿元的商誉减值。
关于商誉计提方面，中山大学岭南学院金融系柳建华教授在接管《证券日报》采访时表示：“一方面，奥拓电子计提大部分商誉，或存在将千百辉后期爆出的经营问题提前开释，再以‘古迹大沐浴’办法为之后的古迹增长，美化财报埋下伏笔；另一方面，多数被收购公司在古迹承诺期刚一过就涌现‘古迹翻脸’，或解释收购与被收购方为共同利益方，可能存在利益运送的情形。”
2021年半年报数据显示，千百辉实现营收仅为7664.15万元，归母净利润却高至1315.02万元，净利润率骤然升至17.16%。据梳理发现，纵然在古迹达标的2016年至2019年，其均匀净利润率也仅有11.82%。对付千百辉“逆势而上”的净利润率，奥拓电子并未做任何解释。
应收账款比例远高于同行
据梳理发现，奥拓电子2021年前三季度业务收入为5.83亿元，应收账款为4.37亿元，应收账款占业务收入比例高达75.02%。通过比拟同行利亚德、洲明科技、艾比森、雷曼光电、联建光电等5家公司，其前三季度均匀应收占营收比例仅为31.29%。
同时，纵不雅观2018年至2020年财务数据，奥拓电子应收占营收之比分别为55.28%、71.04%、56.35%，另5家同行公司均匀比例三年皆不超过30%。
为何应收账款比例如此之高？WitDisplay首席剖析师林芝在接管《证券日报》采访时表示：“从奥拓电子近几年的主营构成来看，其LED照明紧张客户多为政府和金融系统，回款速率会相对缓慢。”
远高于同行的应收账款比例，也存在诸多风险。柳建华教授表示：“一方面会导致现金流紧张、市场业务拓展困难等经营风险问题，另一方面也会存在公司用应收账款进行虚增古迹、装饰财报的嫌疑。”
2018年至今，奥拓电子的应收账款比例不断提升，周转天数也在不断拉长，其业务收入亦持续不才滑。2018年至2020年，奥拓电子业务收入分别为15.73亿元、12.45亿元、8.2亿元。截至2021年三季报，奥拓电子经营活动现金流量净额为-1.52亿元，年底现金流究竟能否回正，仍有待考量。
新拓教诲及政企市场，是“路远”还是“途穷”
如今，能为奥拓电子供应近一半营收的千百辉古迹颠簸过大，奥拓电子不得不重新拓展新的业务方向。
在11月份机构投资调研会上，奥拓电子称高校教室及政企会议室聪慧化培植是公司近年来重点投入的市场。截至2021年半年报，奥拓电子教诲及政企的营收占比从去年的0.72%提升至今年的9%。
近两年，针对教诲及政企市场，奥拓电子推出了会议室、报告厅、聪慧教室等办理方案，替代传统的投影、LCD屏、黑板等。
在商用平板方面，林芝表示：“疫情期间，会议一体机等干系产品的市场需求达到高峰，奥拓电子凭借其原有的优质政企渠道及客户，市场拓展会具有一定的上风。但另一方面，同行公司也同样在快速加入这条赛道。同时，行业原有龙头企业视源股份、鸿合科技、华为等公司都在收割剩余市场份额。奥拓电子今年或通过降落毛利率去抢占市场，未来究竟靠什么能持续保住市场份额，需拭目以待。”
（编辑 张明富 才山丹）
